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配方颗粒龙头布局全国市场中药饮片迎产能提升
2019-01-12 16:51

  中国中药是国药集团旗下独一的中药上市企业。2015-17财年,公司开业收入依旧49.92%的年均复合伸长速率。公司拥有行业当先的滋长性与盈余才略。咱们予以2019年16倍方针市盈率,2019年预期每股收益为0.36元群多币,方针价6.54港元,“买入”评级。(现价截至12月21日)

  中国中药是国药集团旗下独一的中药上市企业。1993年,荣山国际正在港交所上市,代码570HK,主业为策划燃油发电厂。2006年,上市公司通过出售发电厂营业,收购德多和冯了性药业,将主业由电力转折为守旧医药创造。2013年,国药集团通过国药香港成为控股股东,公司改名为“中国中药有限公司”。2015年,公司收购江阴天江药业,并成为浙江一方药业的控股股东,至此公司将中国中药配方颗粒的50%墟市份额收入囊中(2008年天江药业收购广东一方)。2018年公司引入中国安定为战术股东。中国中药结构一体化中药资产链。公司通过收购与自修,延续扩张中药配方颗粒、中药饮片产能,收购中成药公司,进一步完备中药全资产链结构。上游掩盖中药材种植、仓储物流、技能研发,中游营业搜罗分娩中药饮片、配方颗粒、中成药,下游营业供给饮片代煎、国医馆等供职,对接医疗机构、零售药房、片面等客户。

  中药配方颗粒营业将依旧高速伸长。公司是配方颗粒墟市龙头,吞噬近一半墟市份额。正在来日四年,中药配方颗粒墟市总出售额希望保护40%的复合年均伸长率。行业伸长动力首要受益於国度答允中药配方颗粒保存加成,不计入病院药占比,消费者的强壮认识和消费才略日渐加强等方面。目前中药配方颗粒的宇宙性分娩出售执照尚未铺开。咱们以为,国度执照铺开与否都将对公司有优点。公司加疾宇宙结构,伸张墟市份额。咱们盼望来日墟市角逐浮现马太效应,强者恒强。

  中药饮片产能爬坡,夯实来日滋长根源,夯实来日滋长根源。中药饮片是下游产物中成药、配方颗粒等的首要原质料。吞噬中药工业分娩墟市界限的22%。来日中药饮片行业将依旧较疾伸长,因爲中药饮片享有价值策略利好,跟着中医摄生认识普及,老龄化速率加疾,住户强壮认识加强。公司通过自修或收购伸张中药饮片产能,并踊跃兴办共用中药配送中央拓展出售管道。

  中成药营业将平定生长。中成药分娩出售是公司的守旧营业,公司持有500多个药品分娩批文,个中搜罗60多个独家分娩种类和规格。2016年公司完结对华颐药业的并购,2018年公司博得湖北中联药业51%的股权,进一步丰饶成药种类。公司踊跃拓展OTC出售管道,来日中成药营业将依旧平定生长。

  咱们的模子显示方针价为6.54港元。公司拥有行业当先的滋长性与盈余才略。咱们予以2019年16倍方针市盈率,预期2019年每股收益为0.36元群多币,方针价6.54港元,“买入”评级。(汇率:0.885RMB/HKD)

  危险搜罗:收购整合结果不佳;出售拓展不足预期;将行业角逐激烈;行业策略危险等。

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(作者:admin)

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